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金融业绩归于平淡荐5股

发布时间:2019-09-13 20:44:01 编辑:笔名

金融:业绩归于平淡 荐5股 201 -11-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

事项:19家券商发布10月业绩情况,单月收入42.96亿环比下滑47%,年度累计收入540. 1亿,同比上升2 %;单月净利润12.41亿,环比下滑62%,年度累计净利润188.61亿,同比上升 %;10月底净资产 6 4.4 亿,环比上月增长0.21%,比去年底增长了 .59%。

平安观点:

业绩综述:股债疲软影响自营业务,业绩归于平淡10月由于假日因素仅有18个交易日,日均股基交易额2456亿,环比下降2%,股基交易总额环比下滑8%。沪深 00指数下跌1.47%,中债综合净价指数下跌0.97%。预计券商收入和利润环比大幅下滑与自营业务下滑有关。

经纪、投行业务表现平稳,预计自营业务大幅下滑影响业绩经纪业务:10月日均股基交易额2456亿元,环比下滑2%,单月同比增长1 5%;前10月股基日均交易量2049亿,同比增长51%。

投行业务:10月IPO仍然没有开闸,但包括增发和配股在内的股权融资一共140.4亿,环比下滑67.5%,同比下滑27.1%;包括公司债、企业债和可转债的核心债券发行了750.6亿,环比增长88%,同比下滑 0.4%;自营业务:沪深 00指数下跌1.47%,中债综合净价指数下跌0.97%。预计自营业务收入大幅下滑是收入和业绩环比较大幅度下滑的主要原因。

创新业务仍保持快速增长融资融券:10月底融资融券业务余额 145.9 亿,环比上月增长10%,比去年底增长251%,该项业务仍保持高速增长;股权质押业务:10月份券商所做的股权质押业务标的券的总体市值409亿,环比增长90%,放开场内质押业务后券商在该项业务上发展迅速。10月券商股权质押业务的市场份额达到 2.5%,而在场内质押业务放开前这个比率不超过10%。

投资建议:看好券商行业的超额收益在中性假设下我们预计券商1 年全年业绩增速为 2%;明年随着IPO的开闸和资产证券化、类融资业务等创新业务的进一步发展,预计行业业绩增速在 0%以上。高速增长的业绩是券商股股价的安全垫。短期内即将推出的个股期权、IPO开闸等行业因素将成为板块的催化剂。看好长期业绩稳健增长的中信证券、海通证券,具有特色化经营的西南证券和东吴证券以及定增解决资本瓶颈的招商证券。

风险提示IPO开闸进度低于预期,交易量萎靡,市场大幅下滑

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